確実にもうかる投資法は?：日経サイエンス

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確実にもうかる投資法は?

デニス･シャシャ

　あなたはベンチャーキャピタルの投資責任者だ。調査の結果，有望なベンチャー企業11社が見つかった。どこに投資しても，かなり大きい確率で投資額の10倍の金額を手にすることができそうだ。しかし，顧客である投資家たちは，確実にもうけたいと強く希望している。投資の成功確率を高めるために，数学の知識を生かせないだろうか？

　まずはウオーミングアップ問題だ。資金を17億円としよう。11社のいずれも，40%の確率で投資額を10倍にしてくれるが，倒産する確率も60%ある。一方，あなたの顧客は，少なくとも60%の確率で，資金を60億円以上に増やすことを求めている。17億円をどのように配分して投資したらよいだろう？

　1社に全額を投資しても，成功の確率は40%にしかならないので，明らかにうまくいかない。しかし，2社に分けて投資すれば，その少なくとも一方が成功する確率は64%となる（両社とも倒産する確率は0.6×0.6＝0.36だから）。したがって，2社に6億円ずつを投資することにより，要求された確率で60億円の収益が期待でき，さらに5億円の資金を残すことができる。しかし，3社以上に投資するのは良い戦略ではない。たとえば，4社に3億円ずつ投資して，少なくとも2社以上が急成長することを期待しても，それが成功する確率はかろうじて50%を超える程度に過ぎない。

　さて，景気が急に回復したとしよう。この11社は，85%の確率で投資額を10倍にしてくれる。しかし，それに伴って顧客の要求も厳しくなった。彼らは17億円を95%の確率で100億円に増やすことを望んでいる。ここでも，1社に全額を投資するのはうまくいかない。また，2社に8.5億円ずつを投資してもだめだ。その場合，少なくとも1社が成功する確率は97.75%という高率になるが，資金は10倍になっても85億円どまりである。顧客からの条件を満たし，同時にできるだけ多くの資金を残すような方法があるだろうか？

	田中裕一（たなか・ゆういち）

	ホープ株式会社第3事業部長。専門は計算機科学。

	Dennis E. Shasha

	ニューヨーク大学クーラント研究所教授。専門は計算機科学。原題名 Venture Bets （SCIENTIFIC AMERICAN September 2002）


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